实例解析期货期权的本质

　　为了阐述期货期权合约的运作，考虑这样一名投资者，他购买了一份执行价格为300美元/盎司的7月份黄金期货看涨期权合约。一份合约的标的资产为100盎司黄金。如同交易所内交易的其他期权合约一样，在获得这一合约时投资者需要支付期权费。如果看涨期权被执行，投资者将获得一份期货合约多头头寸，同时会发生现金结算以使得投资者可以按执行价格获得期货合约头寸。

　　假设执行期权时7月份期货价格为340美元/盎司，而7月期货合约的最近结算价格为338美元/盎司，投资者收到的现金数额将等于故近结算价格高出执行价格部分，在本例中，投资者的保证金帐户将增加(338一300) *100=3800美元。

　　如果投资者立刻冲销7月份期货头寸，期货合约的收益为(340 - 338)* 100 = 200美元。因此执行期货期权合约获得的总收益为4 000美元。这与执行期权时的7月期货价格减去执行价格的差额相对应。如果投资者保留期货头寸，则需要交纳额外的保证金。

　　期货看涨期权实例解析如下：

　　一名投资者购买了一份7月份黄金期货看涨期权合约。合约规模为100盎司。执行价格为300美元/会司。

　　执行决策：

　　当7月份黄金期货价格为340美元/盔司、接近结算价格为338美元/盎司时，投资者执行期权。

　　结果：

　　(1)长资者收到的现全金峨为(338一300) * 100=3800美元。

　　(2)投资者获得一份期货合约的多头头寸。

　　(3)投资者立时冲销期货合约多头头寸.获取的收益为( 340 - 338) * 100 = 200美元。

　　(4)总收益=4000美元。

　　出售期货者涨期权的投资者将得到期权费，同时将承担合约被执行的风险。当合约被执行时，这一投资者将承担持有期货合约空头头寸的贵任。同时会从该投资者的保证金帐户中扣除数量为P-K的金额，其中F是最近结算价格。交易所的清算所会将这笔资金划转到执行该期权的交易对手处。

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来源：全球财富网