b股改革？*ST大化B时隔3年躁动B股市场躁动

摘要

[东北B计划将A转换为关闭两个连续的板。 B股改革“受阻且漫长”]东北B转向A股的计划再次受到了B股市场的关注，这已经淡出了投资者的视野。 5月26日，东北B银行恢复交易后连续第二个交易日涨停，收于每股1. 269美元，总市值为2 1. 16亿美元。 （《 21世纪经济报道》）

东北B的A股转换计划再次引起了人们对B股市场的关注，而B股市场已经淡出了投资者的视野。

5月26日，东北B交易所恢复交易后连续第二个交易日涨停，收于每股1. 269美元，总市值为2 1. 16亿美元。

上周五，东北B出台了《关于股票吸收合并合并交易的公告》，大股东湖北东北机电集团有限公司。除东北集团外，北北B股全体股东发行了A。股份，并通过换股方式吸收和合并东北B股。

三年多后，另一家纯B股公司转向A股的计划导致已被边缘化的B股市场立即动荡，甚至一些B股也抓住了机会“捕捉热点”。

* ST大华B公司已经跌破面值，并且有退市风险，该公司于5月25日在互动平台上表示，公司将积极关注湘北B股公司的所有股东，认为东北集团是东北集团除外。发行A股，并通过换股方式吸收和合并东北B股。当天，* ST大华B指数也直线上升至每日涨停。

一些市场参与者认为，东北B的A到A转换计划可能会激励市场上其他B股公司。但是，《 21世纪经济报道》记者了解到，目前的B股“退出”计划是“一事一议”，并不普遍。改革延误，交易清淡，缺乏流动性，缺乏融资功能等，仍可能在很长一段时间内困扰B股。

“ B股没有通用的出路。从过去开始，B到A，B到H，回购和AB股合并有4条路径。还有一些情况可供参考。但是，针对每家B股公司要找到合适的门店并不容易，在具体的业务上基本上没有大的困难，但是政策是否可行，可能有必要彻底解决其存在的各种问题。顶级设计的B股。“经济学家宋庆辉向《 21世纪经济报道》记者指出。

东北B到A转移了热议

根据数据，近年来，A股市场的交易额已达数千亿亿万亿美元，占整个A股和B股总交易额的9 9. 95％以上。年。

就B股市场而言，随着越来越多的公司转移和离职b股改革，目前只有96家B股公司，其中包括17家纯B股公司。尽管有超过237万的投资者开设了B股帐户，远远超过了在新三板开立的帐户的数量，但平均每月交易量仍远低于新三板，甚至在某些月份中，交易量还不到1 / NEEQ中的第3个。

同时在A股和B股上市的公司也明显感受到了两个市场之间的估值差异。与A股相比，B股的79家公司的股价有明显的折让，大部分折让率超过30％，最高折让率高达7 9. 78％。

糟糕的交易和缺乏融资功能使B股逐渐失去吸引力。不仅投资者将他们抛在了身后，而且一些公司也将他们甩在后面。我们的记者统计发现，2019年有15家B股公司处于亏损状态，其中有6家公司在过去两年中遭受了亏损。此外，目前5家B股公司的股价均不足1元，存在退市风险。

东北的B股转换计划重新燃起了一些投资者的信心。据了解，在东北B股合并草案中，最终确定东北B股的兑换价为每股2. 479美元，相当于每股人民币1 7. 59元。目前的东北B股。股价溢价为9 5. 35％。东北集团股票的发行价为每股9. 77元，换股比例为1：1. 8。

此外，合并计划还将为东北B股异议股东提供现金选择权，而黄石国有资产有限公司将作为现金选择权提供者。东北B股的反对股东可以根据每股1. 061美元的平均交易价格（即每股1. 220美元（折合人民币8. 66元人民币））申报溢价15％。 ，全部或部分行使现金选择权。

目前，该交易尚有待双方股东大会以及中国证监会及其他政府部门的批准。关于东北B股能否成功转让给A的讨论一直非常热烈。华南地区一位资深投资银行家分析指出：“东北向A转移风险不大，经营速度应该很快。（东北集团）很可能会进行IPO。”

#p#分页标题#e#

但是，一些市场参与者认为，由于两个市场之间的巨大差异以及平衡各方利益的困难，将B股转换为A股的过程也存在相当大的风险。

“东北B股转换为A股需要很长时间，并且存在一定的失败风险。毕竟，A股市场和B股市场是两个不同且分散的市场，并且存在两者之间的流通障碍，货币结算和价格差异以及交易规则等许多问题，将B股转换为A股并不容易。”宋庆辉说。

法国SKEMA商学院（苏州校区）的客座教授于宝山也向记者指出，大股东与中小投资者之间的博弈也可能给这种B-A计划带来不确定性，例如大股东选择哪种转换成本较低，给出的价格不合理，投资者是否可以从中获得足够的利益，是否接受计划（公司的股票互换）等。

5月26日，《 21世纪经济报道》的记者致电东北B证券部，询问该计划的进展情况。经营者确认东北集团尚未提交招股说明书及其他申请材料。 “具体情况将在后续公告中披露。”

B股应该去哪里？

选择东北B只是目前B股生态系统的一个角落。

近年来，随着B股市场持续低迷，越来越多的高质量公司选择退出市场，主要使用B对A，B对H，回购和AB股合并。这样，以前的“ A + B”上市公司，例如Vanke B，CIMC B和Livzon B，选择从B转换为H。振能控股与东电B股合并，新城控股与新城B股合并，城市投资控股与扬辰B股合并，南山控股吸收并合并深圳基地B股及其他B股公司成功转让为A股；长安汽车等选择回购B股……

但是，并非所有公司都具有向市场转移的实力和勇气。纯粹的B股公司，例如东风B，顺哲B和月华宝B，都曾尝试过股权重组改革。但是，由于政策不明确，最终一切都结束了。

将来b股改革，B股的发行已经成为市场的迫切问题。

前任保荐人高级代表王继跃向记者指出：“由于B股的影响力太小，对B股改革的呼吁不够大，但这确实是一个有待解决的问题。”

在王继跃看来，从技术上将B转变为A并不是很困难，但是它涉及到众多部门，以及监管改革的决心和紧迫性。 “就个人而言，我认为这仍处于一个问题的讨论阶段。监管部门可能会探索技术的各种可能性，然后进行分类以解决这些问题。此外，这不是证券监督管理委员会的事b股改革，而且还涉及到安全。”

宋庆辉指出：“无论是对B股进行改革还是全面撤出，对我国的资本市场都是一件好事，但如果目前的状况保持不变，B股将仍然是大多数人所不知道的。实际上，B股是一个历史问题，其历史使命已经完成。直接废除B股可能是最佳选择。”

摘要

[东北B计划将A转换为关闭两个连续的板。 B股改革“受阻且漫长”]东北B转向A股的计划再次受到了B股市场的关注，这已经淡出了投资者的视野。 5月26日，东北B银行恢复交易后连续第二个交易日涨停，收于每股1. 269美元，总市值为2 1. 16亿美元。 （《 21世纪经济报道》）

东北B的A股转换计划再次引起了人们对B股市场的关注，而B股市场已经淡出了投资者的视野。

5月26日，东北B交易所恢复交易后连续第二个交易日涨停，收于每股1. 269美元，总市值为2 1. 16亿美元。

上周五，东北B出台了《关于股票吸收合并合并交易的公告》，大股东湖北东北机电集团有限公司。除东北集团外，北北B股全体股东发行了A。股份，并通过换股方式吸收和合并东北B股。

三年多后，另一家纯B股公司转向A股的计划导致已被边缘化的B股市场立即动荡，甚至一些B股也抓住了机会“捕捉热点”。

* ST大华B公司已经跌破面值，并且有退市风险，该公司于5月25日在互动平台上表示，公司将积极关注湘北B股公司的所有股东，认为东北集团是东北集团除外。发行A股，并通过换股方式吸收和合并东北B股。当天，* ST大华B指数也直线上升至每日涨停。

一些市场参与者认为，东北B的A到A转换计划可能会激励市场上其他B股公司。但是，《 21世纪经济报道》记者了解到，目前的B股“退出”计划是“一事一议”，并不普遍。改革延误，交易清淡，缺乏流动性，缺乏融资功能等，仍可能在很长一段时间内困扰B股。

“ B股没有通用的出路。从过去开始，B到A，B到H，回购和AB股合并有4条路径。还有一些情况可供参考。但是，针对每家B股公司要找到合适的门店并不容易，在具体的业务上基本上没有大的困难，但是政策是否可行，可能有必要彻底解决其存在的各种问题。顶级设计的B股。“经济学家宋庆辉向《 21世纪经济报道》记者指出。

东北B到A转移了热议

根据数据，近年来，A股市场的交易额已达数千亿亿万亿美元，占整个A股和B股总交易额的9 9. 95％以上。年。

就B股市场而言，随着越来越多的公司转移和离职b股改革，目前只有96家B股公司，其中包括17家纯B股公司。尽管有超过237万的投资者开设了B股帐户，远远超过了在新三板开立的帐户的数量，但平均每月交易量仍远低于新三板，甚至在某些月份中，交易量还不到1 / NEEQ中的第3个。

同时在A股和B股上市的公司也明显感受到了两个市场之间的估值差异。与A股相比，B股的79家公司的股价有明显的折让，大部分折让率超过30％，最高折让率高达7 9. 78％。

糟糕的交易和缺乏融资功能使B股逐渐失去吸引力。不仅投资者将他们抛在了身后，而且一些公司也将他们甩在后面。我们的记者统计发现，2019年有15家B股公司处于亏损状态，其中有6家公司在过去两年中遭受了亏损。此外，目前5家B股公司的股价均不足1元，存在退市风险。

东北的B股转换计划重新燃起了一些投资者的信心。据了解，在东北B股合并草案中，最终确定东北B股的兑换价为每股2. 479美元，相当于每股人民币1 7. 59元。目前的东北B股。股价溢价为9 5. 35％。东北集团股票的发行价为每股9. 77元，换股比例为1：1. 8。

此外，合并计划还将为东北B股异议股东提供现金选择权，而黄石国有资产有限公司将作为现金选择权提供者。东北B股的反对股东可以根据每股1. 061美元的平均交易价格（即每股1. 220美元（折合人民币8. 66元人民币））申报溢价15％。 ，全部或部分行使现金选择权。

目前，该交易尚有待双方股东大会以及中国证监会及其他政府部门的批准。关于东北B股能否成功转让给A的讨论一直非常热烈。华南地区一位资深投资银行家分析指出：“东北向A转移风险不大，经营速度应该很快。（东北集团）很可能会进行IPO。”

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但是，一些市场参与者认为，由于两个市场之间的巨大差异以及平衡各方利益的困难，将B股转换为A股的过程也存在相当大的风险。

“东北B股转换为A股需要很长时间，并且存在一定的失败风险。毕竟，A股市场和B股市场是两个不同且分散的市场，并且存在两者之间的流通障碍，货币结算和价格差异以及交易规则等许多问题，将B股转换为A股并不容易。”宋庆辉说。

法国SKEMA商学院（苏州校区）的客座教授于宝山也向记者指出，大股东与中小投资者之间的博弈也可能给这种B-A计划带来不确定性，例如大股东选择哪种转换成本较低，给出的价格不合理，投资者是否可以从中获得足够的利益，是否接受计划（公司的股票互换）等。

5月26日，《 21世纪经济报道》的记者致电东北B证券部，询问该计划的进展情况。经营者确认东北集团尚未提交招股说明书及其他申请材料。 “具体情况将在后续公告中披露。”

B股应该去哪里？

选择东北B只是目前B股生态系统的一个角落。

近年来，随着B股市场持续低迷，越来越多的高质量公司选择退出市场，主要使用B对A，B对H，回购和AB股合并。这样，以前的“ A + B”上市公司，例如Vanke B，CIMC B和Livzon B，选择从B转换为H。振能控股与东电B股合并，新城控股与新城B股合并，城市投资控股与扬辰B股合并，南山控股吸收并合并深圳基地B股及其他B股公司成功转让为A股；长安汽车等选择回购B股……

但是，并非所有公司都具有向市场转移的实力和勇气。纯粹的B股公司，例如东风B，顺哲B和月华宝B，都曾尝试过股权重组改革。但是，由于政策不明确，最终一切都结束了。

将来b股改革，B股的发行已经成为市场的迫切问题。

前任保荐人高级代表王继跃向记者指出：“由于B股的影响力太小，对B股改革的呼吁不够大，但这确实是一个有待解决的问题。”

在王继跃看来，从技术上将B转变为A并不是很困难，但是它涉及到众多部门，以及监管改革的决心和紧迫性。 “就个人而言，我认为这仍处于一个问题的讨论阶段。监管部门可能会探索技术的各种可能性，然后进行分类以解决这些问题。此外，这不是证券监督管理委员会的事b股改革，而且还涉及到安全。”

宋庆辉指出：“无论是对B股进行改革还是全面撤出，对我国的资本市场都是一件好事，但如果目前的状况保持不变，B股将仍然是大多数人所不知道的。实际上，B股是一个历史问题，其历史使命已经完成。直接废除B股可能是最佳选择。”