短线上下两难

易盛农期综指上周维持高位振荡，波动幅度相对有限。

棉花方面，上周延续窄幅振荡格局，周度振幅仅1.6%。供应方面，由于新疆棉扩种意向一般，预计新年度种植面积不会出现明显增长；外围市场方面，美国西部及西南棉区旱情未明显缓解，市场对新年度供应忧虑增加。上述两者均对棉价形成托底支撑。需求方面，纺织利润持续为负，纺企、织企成品库存处于高位，纺织企业生产及补库意愿低迷。且由于棉花与替代品涤短、粘短价差均处于历史高位，市场已出现小幅替代效应。以上因素造成国内棉花销售率差，商业库存维持在历史高位，棉价后市难言乐观。

菜籽、菜粕方面，上周探底企稳，出现回升走势。当前全球旧作大豆供需仍然偏紧，虽然新作美豆面积增幅较大，但目前北半球各种油籽作物仍处于种植初期，产量需要不断兑现。国内4月以来大豆到港逐步增加，预计4月到港量将达到800万吨，5月、6月则均超过900万吨，足以满足国内需求。加上国内4月1日以来连续6周拍卖进口大豆，每周50万吨左右，累计成交140万吨左右，大大缓解了国内短期的大豆供给，油厂开机率也随之上升。因此，豆粕现货基差持续大幅回调。但外强内弱格局下，进口大豆盘面利润持续亏损200元/吨左右，在蛋白粕基差走弱情况下，油厂利润压力进一步加大。

白糖方面，上周探底回升。目前原糖市场跟随原油市场波动、同时巴西进入压榨高峰和印度出口增加对糖价构成一定的压力，而巴西制糖比下调以及新榨季国内减产和进口减少利多糖价。综合来看，国内食糖市场正进入纯销售期，糖料作物种植情况以及外糖进口规模都是重要影响因素，白糖期货价格或进入振荡局面。

综上所述，易盛农期综指各成分基本面略有分化，但整体难以脱离上下两难的振荡局面，短期可继续维持观望态度。（更多指数详情，请联系郑商所朱林：0371-65613865）

 来源：期货日报