定增后股票会涨吗 (定增基金还能投资吗？)

我们来聊一聊定增基金。对于定增基金这个投资产品，大家可能还比较陌生，我们就通过今天的分享，来认识一下什么是定增基金。

一、什么是定增基金

我们在投资的时候，经常会听到一级市场和二级市场。一级市场，也叫发行市场，也就是公开发行股票时，任何人都可以通过打新股的方式，购买上市公司发行的新股。二级市场，也叫流通市场，是股票交易和流通的市场，在二级市场，我们通过股票证券账户，可以购买别人转让的股票，也可以卖出转让我们自己持有的股票。

除了一级市场和二级市场，还有一个一级半市场，一级半市场介于发行和流通的中间环节。原来专门有人做一级半市场，是因为有内部职工股，内幕人士在知道股票上市的确切消息后，从公司职工手中低价购买职工股，待上市后牟取暴利。一级半市场，我们也叫做定向增发市场。

大家看到这里可能还是一脸懵的状态，我们先来介绍一下什么是定向增发，然后再来说说定增基金能不能买。定增，全名定向增发，是指上市公司通过非公开发行的方式，把股票卖给定向的特定投资者，而且一般价格都有八折优惠。我们来举个例子。假如某家上市公司当前的市场价格是10块钱，通过定向增发，新发行的股票价格只卖8块钱，但是只能是特定的投资者才能买的到。那特定投资机构或个人可以用低于市场价的8块钱买到，是不是很划算？

既然定增的门槛有点高，为了能让大家都能参与投资定增项目，也可以参与购买定增股票，这个时候【定增基金】就诞生了。上市公司把定向增发打折的股票卖给基金公司，基金公司再把定增股票打包成定增基金，并且降低购买门槛，让普通投资者也能参与投资定增项目。

2015年2月5日，行业内第一只公募定增基金——国投瑞利，第一个“吃螃蟹”的基金，一亮相便吸引了整个市场和投资者的目光。通过购买这只基金，那怕投资者仅有100元，也能间接参与投资之前只有“特定投资者”才能购买的定增股票。这只基金封闭期为18个月，成立3个月后在深交所上市。

二、定增基金的收益如何

我国的定增市场是从2013年到2015年开始持续发展的，到2016年达到了顶峰，2016年定增的融资规模达到了1.8万亿元，随后就迎来了市场的监管，定增的规模也从2016年的1.8万亿下降到2019年的0.6万亿规模。从2016年的史上最严借壳新政开始，到2017年的2月和5月的再融资制度和减持制度的双重严监管，定增市场持续了3年的严冬。

下图是2006年~2019年定增资金规模和项目数目的走势图，我们可以看到，2016年定增规模的峰值为1.8万亿，而2019年规模仅有0.6万亿，通过定增市场规模走势图，也能感受到定增市场这些年的变化。

我们可以通过历史数据，来看一下定增基金的历史收益率情况↓

我们选取了历史上13只纯做定增的基金。13只纯定增基金中有10只成立于2016年，1只成立于2015年，2017年有2只成立，绝大多数成立于2016年。13只纯定增基金成立至今，有12只取得了正收益，有1只取得负收益，基金的业绩分化也比较大。

九泰锐智定增（累积收益率86.76%，年化收益率14.67%）、红土创新转型精选（累积收益率46.25%，年化收益率12.68%）、博时睿远实践驱动（累积收益率53.50%，年化收益率11.64%），这三只定增基金的收益率为第一梯队，是目前这13只纯定增基金中历史收益率最好的三只。

九泰基金共有三只纯定增基金：九泰锐智定增、九泰锐益定增、九泰泰富定增，九泰这三只定增基金都有5年的封闭期，其余10只基金目前均已转开放或已解除80%下限的限制。

这里提到80%下限的限制，是什么意思呢？一般基金都有仓位要求，要求至少有80%的资金投资出去，解除了这个限制后，也就是说不强制要求基金必须把80%的钱都投资出去，这个限制的解除，对于定增基金是好事。因为优质的定增项目不是任何时候都有的，如果有80%的限制，基金经理时刻都要保持80%以上的仓位，那就必须去买股票或者其他的投资品。而解除这个限制之后， 在没有好的定增项目投资的时候，基金经理也可以选择直接持有现金，等到有合适的定增项目时，再把钱投资出去，选择更灵活了。

除了看单只定增基金的历史收益率，我们还可以拿定增基金的收益率，和沪深300指数、中证500指数进行对比，具体如下图

我们可以看到，在政策严厉打压的这几年，还是有不少的定增基金跑赢了沪深300和中证500这两个指数的。所以随着政策的放宽，以及历史收益率来看，我们还是可以考虑投资定增基金的。那么如果我们要投资定增基金，具体应该怎么筛选，应该选择哪只定增基金呢？

三、如何筛选定增基金

选择定增基金，建议从以下几个方面来考察：

1.选择在定增领域能力强的基金公司

观察基金公司定增基金的规模和拿到优质定增项目的能力，目前市场中有能力参与投资定增项目的机构并不多，长期深耕、优质项目储备丰富的领军型公司更是凤毛麟角。其中最值得一提的就是被称为“定增王者”的九泰基金。这家公司成立于2014年，大股东是PE领域的头部企业（项目资源丰富），始终将“定增投资能力”作为核心竞争力进行打造，是定增基金的“开山鼻祖”。

需要注意的是，这里提到的PE，并不是我们之前的市盈率PE，而是Private Equity Fund的缩写，俗称私人股权投资基金，PE主要是指定向募集、投资于未公开上市公司股权的投资基金 。

2.选择封闭期短的定增基金

3.选择A股市场底部时，发行的定增基金

当A股市场处于底部时，发行的定增基金，估值比较低。我们可以通过看沪深300和中证500的估值高低，来判断A股市场估值情况。当沪深300和中证500的PE百分位都低于30%以下时，我们就认为市场是相对低估的，这个时候发行的定增基金，价格相对合理，在估值和价格合理时介入，能帮我们创造比较好的安全垫，降低投资风险。

知道如何筛选定增基金，那么我们应该什么时候买定增基金比较好呢？

四、定增基金的买卖时机

一般基金公司确定可以投资某个定增项目的时候，会发行新的定增基金，我们最好在定增基金刚发行时购买

因为定增基金刚发行时，是很确定的知道可以投资哪个定增项目的，等过了定增基金的封闭期，也就是比如这个定增项目封闭期结束后，定增基金可能会卖出原来的定增项目，而且很多定增基金封闭期结束后，会转为上市开放型基金，这个时候我们不确定这只基金未来还会不会继续投资其它的定增项目

比如我们提到的首只定增基金，国投瑞银瑞利混合（LOF）（161222），在2016年8月5日封闭期结束后，转成了上市开放型基金（LOF），这个时候我们可以把它当成一只普通的混合型LOF基金，封闭期结束后，这只基金就不一定投资定增项目了，可能投资的是其它的普通股票和债券等产品

所以，如果我们购买定增基金，最好是在基金刚发行时，很确定新基金会投资哪个定增项目的时候买入比较好

可以在封闭期结束后卖出，因为封闭期结束后，已经不确定基金是否还会投资定增项目了，这个时候可以选择卖出

当然如果即使这只基金封闭期结束后，你依然很看好这只基金，比如国投瑞银瑞利混合（LOF）（161222），我们可以看到它现在是一只主动管理型混合基金，这个时候，我们就要根据我们前面课程中学过的，主动管理型基金的筛选方法和指标，来评估这只基金是否值得继续投资了

了解了定增基金的筛选指标和买卖时机判断方法，那么我们可以通过哪些方式，在哪些渠道购买定增基金呢？

五、定增基金的购买方式

目前购买定增基金的方式，主要有两种：第一种，是参与新基金的认购，也就是定增基金刚发行时，购买定增基金。我们可以通过基金招募书，或者在基金公司官网，查找这只基金都有哪些代销渠道，然后选择可以购买的渠道，买入定增基金。第二种，是等定增基金上市，运作满一段时间后（一般是三个月），定增基金会到交易所挂牌交易，这个时候有些基金持有者可能会转让手中持有的基金份额，我们可以通过场内交易的方式买入别人转让的份额。这种购买方式，我们也可以通过基金招募书或者基金公司官网，查看代销这只基金的平台有哪些，然后选择买入即可。