什么是系统性风险（系统性金融风险有三大根源详解）

中国网财经6月14日讯(记者 曾蔷)由中国社会科学院金融研究所、中国社会科学院金融监管金融法律研究基地主办的金融监管沙龙第1期“全球货币金融政策演变暨《全球量化宽松：十年演进》”日前在京召开。中国社会科学院金融研究所副所长胡滨在沙龙上示意，深刻全面熟悉系统性金融风险是打好防范化解金融风险攻坚战的重要前提，系统性风险有三大根源。

详细而言，一是宏观经济冲击。宏观经济的周期变化和结构演进是金融体系风险产生的首要根源。经济周期波动使得家庭和企业的资产负债表恶化，并传导至银行等金融市场，最终引发重大风险。金融风险与经济周期是相伴而生的，金融和经济都存在顺周期效应。经济结构转型调整，微观企业破产重组，可能导致企业和金融机构资产负债表变化并引发金融风险，呈现显著的结构脆弱性。

二是金融体系内生风险。金融体系的内生性风险是系统性金融风险最直接的挑战。金融机构出于理性假设，会以提高杠杆率、配置高风险资产、注意长期资产来提高收益率，但这会带来相关行业或领域的流淌性、资产负债错配以及期限错配等内生性风险。海内诸多金融“创新”是出于监管规避，不仅加剧了所在领域和关联市场的脆弱性，同时还加速综合经营趋势、模糊分业监管边界、形成混业经营与分业监管的制度性错配。

三是外溢效应。外溢效应是影响一个经济体金融稳定的重大外部诱因，且易形成内外风险共振。全球金融危机以来，美联储降息、量化宽松政策等对全球金融体系产生了重大的影响，2014年以来美联储退出量化宽松政策、加息、缩表、特朗普政府减税以及英国脱欧、欧元区和日本等政策变化，都成为影响中国金融风险的外部因素。而且，现在美国政策又出现了新的变化，贸易战使得美国经济面临压力，美联储在2019年可能又会降息。