期权池（股权池和期权池的区别是什么）

一、股权

（一）股权的基本含义

股权是指投资人由于向企业法人投资而享有的权利，是有限责任公司或者股份有限公司的股东对公司享有的人身和财产权益的一种综合性权利。即股权是股东基于其股东资格而享有的，从公司获得经济利益，并参与公司经营治理的权利。

股权比例是指股东持有的股权（股票数）在资本（股本）总额中所占有的份额。如某股份有限公司股本总额为10000万元，某股东持有该公司股票1000万元，即拥有10%的股权。股东在股东大会上行使表决或选举权时，通常以其所拥有的股权来计算其表决或选举的结果。

股权比例的大小，是股东分红比例的依据，也直接影响股东对公司的控制权和话语权。一般而言，当某公司（或某人）股份超过67%以上时，那么他拥有绝对的控制权，也就是这家公司，他百分百说了算。当他的股权超过51%的时分，他就拥有相对控制权，除了重大事件以外，也是他说了算。假如他的股份超过34%，那么他就拥有对重大事件的一票否决权。在重大事件表决方面，只要他不同意，就会被否决。

（二）股东享有权利的主要内容

1、有只以投资额为限承担民事责任的权利。

2、有参与制定和修改法人章程的权利。

3、有自己出任法人治理者或决定法人治理者人选的权利。

4、有参与股东大会，决定法人重大事宜的权利。

5、有从企业法人那里分取红利的权利。

6、有依法转让股权的权利。

7、有在法人终止后收回盈余财产等权利。

（三）股权投资的基本含义

股权投资是指通过投资取得被投资单位的股份。是指企业（或者个人）购买的其他企业（预备上市、未上市公司）的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位，最终目的是获得较大的经济利益，这种经济利益可以通过分得利润或股利获取，也可以通过其他方式取得。

股权投资的动因主要有：

1、获取收益，包括获得股利和资本利得。

2、获得资产控制权，通过资产的调整、调度和增值来获得利益。

3、参与经营决策，以分散风险和发现商业机会。

4、投资购买可交易的股份，调整资产结构、增加可流淌资产。

5、投资于可交易股份，通过投机获取买卖差价。

（四）股权投资的四种类型

1、控制。是指有权决定一个企业的财务和经营政策，并能据以从该企业的经营活动中获取利益。

2、共同控制。是指按合同约定对某项经济活动所共有的控制。

3、重大影响。是指对一个企业的财务和经营政策有参与决策的势力，但并不决定这些政策。

4、无控制、无共同控制且无重大影响。

二、期权

（一）期权的基本含义

期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何工夫以固定价格购进或售出一种资产的权利。

期权又称为挑选权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。详细来说它是指买方向卖方支付期权费（权利金）后拥有的在未来某一特定日期（指欧式期权）或到期日及之前的任何一段工夫内（指美式期权）以事先规定好的履约价格向卖方购买或出售肯定数量的特定资产的权利，但不负有必须买进或卖出的义务，即期权买方拥有挑选是否行使买入或卖出的权利，而期权卖方都必须无条件听从买方的挑选并履行成交时的允诺。

在期权交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方。买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。

（二）期权的标的物

期权的标的物是指挑选购买或出售的资产。它包括股票、政府债券、外汇、利率、股票指数、商品期货等。期权是这些标的物“衍生”的，因此称为衍生金融工具。值得注重的是，期权出售人不肯定拥有标的资产，期权是可以“卖空”的。期权购买人也不肯定真的想购买资产标的物。因此，期权到期时双方不肯定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可。

（三）期权的基本功能

期权是一种风险治理工具，通过对冲操作减少风险带来的损失。期权也可以为投资者提供更大的杠杆作用，特殊是到期日较短的虚值期权（即敲定价高于当时代货价格的看涨期权或敲定价低于当时代货价格的看跌期权）。与期货保证金相比，用较少的权利金就可以控制同样数量的合约。

例如甲卖空一手股票，为了防止该股票上涨导致损失，甲向乙买入一笔看涨期权。假设当前价格为每手100元，该期权规定，当三个月后，甲有权以120元的价格向乙购买该股票一手的数量。如果到时市场价格涨到了130元每手，甲可行使该期权，乙必须按期权价格（120元）把该股票一手（乙手上已有，或从市场买入）转卖给甲，甲的利润是10元再减去期权费用（期权金）；但假如到时市场价格只涨到了110元，甲有权放弃该期权（即不行使期权），乙无权强制对方履约，甲的损失仅是当初支付的期权费用。

（四）期权按权利分类

期权按权利划分，有看涨期权和看跌期权两种类型。

1、看涨期权（Call Options）也称为买权、认购期权，是指期权的买方向期权的卖方支付肯定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入肯定数量的期权合约规定的特定资产的权利，但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定资产。

举例说明：某年1月1日，标的物是铜期货，它的期权执行价格为1750美元/吨。甲买入这个权利，付出5美元；乙卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜期货价上涨至1805美元/吨，看涨期权的价格涨至55美元/吨。甲可采取两个策略：

（1）行使权利——甲有权按1750美元/吨的价格从乙手中买入铜期货；乙在甲提出这个行使期权的要求后，必须予以满意，即便乙手中没有铜，也只能以1805美元/吨的市价在期货市场上买入而以1750美元/吨的执行价卖给甲，而甲可以1805美元/吨的市价在期货市场上抛出，获利50美元/吨（1805—1750—5）。乙则损失50美元/吨（1750—1805+5）。

（2）售出权利——甲可以55美元的价格售出看涨期权、甲获利50美元/吨（55—5）。

假如铜价下跌，即铜期货市价低于敲定价格1750美元/吨，甲就会放弃这个权利，只损失5美元权利金，乙则净赚5美元。

2、看跌期权（Put Options）也称为卖权、认沽期权，期权买方按事先约定的价格向期权卖方卖出肯定数量的期权合约规定的特定资产的权利，但不负有必须卖出的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的特定资产。

举例说明：某年1月1日，铜期货的执行价格为1650美元/吨，甲买入这个权利，付出5美元；乙卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜价跌至1595美元/吨，看跌期权的价格涨至55美元/吨。此时，甲可采取两个策略：

（1）行使权利——甲可以按1595美元/吨的中价从市场上买入铜，而以1650美元/吨的价格卖给乙，乙必须接受，甲从中获利50美元/吨（1650—1595—5），乙损失50美元/吨。

（2）售出权利——甲可以55美元的价格售出看跌期权。甲获利50美元/吨（55—5）。

假如铜期货价格上涨，甲就会放弃这个权利而损失5美元权利金，乙则净赚5美元。

通过上面的例子，可以得出以下结论：一是作为期权的买方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有权利而无义务。他的风险是有限的（亏损最大值为权利金），但在理论上获利是无限的。二是作为期权的卖方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有义务而无权利，在理论上他的风险是无限的，但收益是有限的（收益最大值为权利金）。三是期权的买方无需付出保证金，卖方则必须支付保证金以作为必须履行义务的财务担保。

三、股权与期权的区别

（一）投资标的不同

股权投资的标的包括股票、货币资金、无形资产和其他实物资产。而期权投资的标的包括股票、政府债券、外汇、利率、股票指数、商品期货等。

（二）工具种类不同

股权投资实质上是股东为参与或控制某一公司的经营活动而投资购买其股权或股票的行为，它是一种金融工具；而期权则是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或到期日及之前的任何一段工夫内以固定价格购进或售出一种资产的权利。它是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。

（三）有无治理权不同

股权投资的股东参与公司的经营治理、管理，对公司享有决策权，能够享有公司经营活动所创造利润的分红。而通常情景下的期权（不含股票期权购买胜利以后的情景）则对公司没有治理权、决策权，也没有分红权，期权的买方享有的是是否按照合约约定价格行使交割的权利。期权想要获得股权，需要先购买标的物触及股票的期权，在行使势力获得相应股份后才获得股东权利。

（四）投资目的不同

股权投资通常是为长期（至少在一年）持有一个公司的股票或长期的投资一个公司，以期达到控制被投资单位，或对被投资单位施加重大影响，或为了与被投资单位设立密切关系，以分散经营风险的目的。期权则是顺应国际上金融机构和企业等控制风险、锁定成本的需要而出现的一种重要的避险衍生工具。

（五）退出机制不同

股权，退出机制分为是否赎回、是否保留；期权为对冲、行使权利和放弃行使权利。

（六）特点不同

1、股权同时具有财产性和非财产性，可分割性、可转让性。

股东以其所享有的股权为依据而能够获得相关的财产权利，与此同时公司也给予股东表决权、质询权等非财产性权利，使得股东能够对公司进行经营治理，从而更好地行使其财产性权利。由此可知，股权是一个具有财产性与非财产性的综合的权利体系。

股权的可分割性，即在符合法律规定以及公司章程规定的情景下股东可以全部或者部分转让其股权，当为后一种情景时，股权就被分割，此时股权的原股东以及继受取得股权的股东都对自己的股权享有独立的股权。这种股权的部分转让就直接体现了股权的分割性特征。

股权转让是指公司股东依法将自己的股份让渡给他人，使他人成为公司股东的民事法律行为。股权转让是股东行使股权常常而普遍的方式，我国《公司法》规定股东有权通过法定方式转让其全部出资或者部分出资。

2、期权损益具有不对称性、非线性。期权的买方的亏损有限（权利金）而收益无限，期权的卖方相反，收益有限（权利金）而亏损无止境。

期权答应买方从市场的一种变动中受益，但市场朝相反方向变动时也不会遭受损失，这意味着期权的买方和卖方获利和损失的机会不是均等的。期权的买方获得了好处而没有任何坏处，获得了一种权利而没有义务。因此期权合约具有损益的不对称性。

认购期权在标的上涨过程中产生超额收益，下跌过程中减少损失；认沽期权在标的下跌过程中产生超额收益，上涨过程中减少损失。这就是期权的非线性。