傅海棠经典四看，基本面交易最强入门理论！（不接受反驳）

　　傅海棠经典四看，最近挺火，所以RB螺纹钢期货去看了一下。因为RB对于基本面分析真的实在是从来没有研究过，或者说触及过，交易全靠技术面，但是近日RB认为，在相对成熟的技术面条件下，如果可以结合基本面，那么就可以让你技术面的交易单更加有自信，以此结合技术面和基本面，做出相对重的仓位，换取更大的盈利。
 

　　对于这点，RB觉得在分析基本面时，大多数交易者还是习惯性主观逻辑，通常都是，我认为或者我觉得由于什么因素导致价格上涨或者下跌，这种太片面了。因此RB也实在不建议新手去操作什么基本面，不仅培养不了很好的交易习惯，同时还会造成盲目交易的做单体系，对未来发展并不友好。
 

　　但是在看了傅海棠经典四看后，RB觉得这个逻辑非常有启发，因此还是将下面的原文，复制黏贴给大家看了，进入正题：

　　1.价格涨跌看供需
 

　　期货投资是要赚钱的。赚钱有两种途径：
 

　　其一，期现结合套利交易。与现货结合，根据期货与现货的价格差距以及不同合约的价格差的变化，进行相对保守的套利交易。这是产业资金和数量化交易的基础。这种做法，收益相对较低，风险也相对较低。但对于资金运筹能力要求很高，对逻辑推理要求很高，如果不慎，很容易在一次交易中断送很多年的利润。这种交易，在震荡行情中胜算较高，但在趋势行情中容易有误判。
 

　　其二，趋势交易。趋势交易是期货投资中最难做的事情，但其中却又充满着暴利机会，是绝大多数期货投资者心驰神往的。而趋势交易的核心是要价格有明显的涨跌趋势。
 

　　显然，两种赚钱模式，都需要对价格的涨跌趋势做出预判!
 

　　要预判价格涨跌趋势，必须深入、完整、准确地研究透彻供需关系。对此，傅海棠先生曾有最经典的两句话：
 

　　1. 农产品看供给；
 

　　2. 工业品看需求；
 

　　它的基本含义是：
 

　　农产品的期货投资研究，重点应该放在供给端，因为农产品的消费终端是老百姓的日常吃喝住用，需求相对稳定，研究的时候不必在消费上着力太多。比如，白糖，你没必要花很多时间去调研饮料、蛋糕的市场消费情况。应该将主要精力放在白糖的供给端、次要精力放在需求端。
 

　　同样，工业品的期货投资研究，重点应该放在需求端，因为工业品是企业生产出来的，在没有特殊情况下，企业开机要保持相对稳定，而机器一旦运转起来，产量就是相对稳定的。此时，要看下游企业的开机或生产组织情况。比如，钢铁企业的开工率一般保持稳定，你没必要天天去跑钢厂，而应该将主要精力放在下游的房地产和基础设施建设的需求上，将次要精力放在企业产能利用率上。
 

　　研究供需，是为了判断价格涨跌。一般来说，供大于求，价格必跌;供小于求，价格必涨。可见，如果能把供求关系研究透彻了，找出供需矛盾有多大，判断涨跌才有了基础。
 

　　所以，傅海棠先生在各场合的报告会中反复强调：做期货投资，不要闷在家里、不要看K线图、不要天天去盯盘，要走出去!农产品的真理在田间地头和老百姓的热炕头，到农村去，到田野里，才能找到农产品的供需核心。工业品的真理在厂矿车间，在企业工地，到一线去，才能切身体会到工业品的供需状况。
 

　　但是，调研不是两条腿只带着一张嘴，要同时带着自己的脑袋。带着问题去现场，带着思考看供需，要务求一路调研，把数字搞清楚——而数目字管理，本来就是绝大多数人的弱项。不要依靠统计局的数据、不要依靠别人传来的信息，要有自己的数据库，有自己的数据逻辑框架。
 

　　2.供需矛盾看库存
 

　　弄懂供需关系，就可以判断价格涨跌。（这里RB认为作者的表述存在错误，弄懂供需无法判断价格涨跌，而是可以了解影响价格的因素是什么！不知道大家同意RB不？）最大的机会来自于供需失衡、供需矛盾突出。如何判断供需矛盾是否突出呢?傅海棠先生有个十分简便的法宝：看库存。

　　了解库存是不是很简单?做玉米，你只需要知道社会上还有多少玉米囤在国储的仓库里、贸易商的渠道里、深加工企业的车间里、二道贩子的烘干塔里，以及农民的小屋里。国储的数据易得，深加工企业的车间数据也易得，贸易商、烘干塔和农民的数据哪里来?在你的两条腿上、一张嘴上。这就要跑出去，做调研。
 

　　所以，库存数据的判断，其实没那么简单。因为数据是死的，而日常生产是活的，你还需要根据库存数据来判断未来的使用情况，这就意味着库存涉及两类：
 

　　其一，静态库存。在你调研的那个时间点，社会库存是什么情况?这些库存可以维持多久的需求?为什么库存是当前的情况?前后有什么样的逻辑?这样的逻辑会发生怎样的变化?
 

　　其二，动态库存。做期货，做的是未来，眼前的库存只能说明当前的情况，你做期货，就必须预测未来。你最起码要知道在未来某一个时间点，库存会发生什么变化，这种变化对价格的影响会如何。比如，做螺纹钢，你得知道冬储、累库进度，也得知道工地施工的旺季金三银四、金九银十，你得预测冬储结束时的库存，也得预测施工旺季时的库存。
 

　　一般来说，投资的基本逻辑是：在当前库存很低的时候，才考虑做多。如果当前库存高，但预期未来库存很低的时候，才考虑做多。如果库存很高，即便短期供求有矛盾，也不可贸然做多。
 

　　比如，中国的玉米临储规模一度超过2亿吨，相当于一年的产量，2015年4月起，玉米期货的价格就从2500元开始下跌，用了一年半的时间跌破1400元。即便遭遇了2016-2018年连续三年的减产、库存持续下滑，玉米价格也始终缺乏上涨动力，目前的价格也不过1800元出头。但预测一下未来，如果2019-2020年临储消化完成，社会库存严重下降，价格是不是就有了上涨的基础了?但那个转折的时间点在哪里呢?
 

　　找准时间点，这是傅海棠期货投资的精华所在。如何找准时间点呢?请看第三条。
 

　　3.衡量高低看成本
 

　　即使供需矛盾突出、即使库存很低，也未必可以进场去做多!要看你进场的价格是高还是低。价格高了，做多容易亏损。价格低了，做多相对安全。
 

　　但是，怎样判断价格的高低呢?看成本。
 

　　农产品的成本，无非是从种植到收购再到加工再到入库。你可以去看收购价格加上中间成本，折算出仓单成本来——因为期货交易的，归根结底是交割品，所以必须弄懂交割品的成本。工业品的成本，也是仓单成本。工业品主要考虑原料加上生产运输到入库的成本。
 

　　研究成本高低的目的是什么呢?是看期货价格是否严重偏离成本价。如果期货价格远低于成本价，意味着生产供应必然会越来越少——没有什么人会愿意赔本去生产扩大供给。供给少了，库存压力就降低了。供给少了，价格低了，需求反而会扩大。所以，价格低于成本，是期货做多的安全垫。
 

　　如果价格高于成本呢?生产者会绞尽脑汁扩大生产。比如2018年春天钢材企业的限产，螺纹钢当时有1000多元的毛利润，很多企业就八仙过海各显神通，三个炉子封掉一个，按说产能应该缩减三分之一，结果呢，两个炉子的产量竟然比三个炉子还要大，最后就是螺纹钢产量创下历史新高，库存累计严重，以至于2018年3月后螺纹钢价格在短时间内下跌1000元。
 

　　在傅海棠先生看来，最佳的进场点是什么呢?是生产端亏损得惨不忍睹无人愿意继续干的时候。历史上有无数次类似的场景，价格跌得莫名其妙没有道理，实质是恐慌连锁造成的，那样的价格点，绝对无法延续下去。此时入场，是拯救行业、拯救贸易商、拯救做多套牢者的时候。
 

　　所以，研究透彻供需、研究透彻库存、研究透彻成本，期货投资的胜算就加大到了八成以上。
 

　　但能赚多少钱呢?何时是出场点呢?这是每个人都关心的话题。这就要看第四条。
 

　　4.涨跌幅度看资金
 

　　行情能涨多高，要看资金。这里又是两层意思。
 

　　其一，入场的资金多少。期货行情，归根结底是新入场的做多者推动上去的，由此导致老的做空者平仓达到顶峰的。下跌的道理也是一样。因此，前面的逻辑即便都对，如果研究不透彻资金动向，也是不行的。
 

　　所以，期货投资，要研究资金的动向、研究资金背后的人的行为。期货投资的难度也在于此。在金融学理论中，这属于行为金融的范畴，本就是金融学的金字塔尖，需要你懂得心理学、行为学和逻辑推理。
 

　　当然，如果你把主要精力放在这里，又没有必要，因为决定行情空间的，首先是供求矛盾，资金只是一小部分不可或缺的因素。
 

　　其二，国家的货币政策。期货商品价格涨跌看起来是资金推动的，但绝大多数商品的背后，都有国家货币政策的影子。工业品首当其冲，货币政策宽松，企业资金富余，投资规模就会扩大，上下游就会畅旺，需求会上升、供给会扩大。农产品也是如此，社会资金宽松，百姓收入增多，消费就会旺盛，农产品就会以正常略偏快的速度消化。甚至再进一步，很多商品存在着国际贸易，全球资金宽松、利率较低，有利于全球大宗商品的价格上涨。
 

        以上就是有关傅海棠经典四看的主要内容，如果你是认真看完的，相信会和RB一样有不少的收获！但是看懂容易，实施难，简化的4点，可能需要一点点慢慢消化才行。