傅海棠经典四看,基本面交易最强入门理论!(不接受反驳)

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正文内容:

  傅海棠经典四看,最近挺火,所以RB螺纹钢期货去看了一下。因为RB对于基本面分析真的实在是从来没有研究过,或者说触及过,交易全靠技术面,但是近日RB认为,在相对成熟的技术面条件下,如果可以结合基本面,那么就可以让你技术面的交易单更加有自信,以此结合技术面和基本面,做出相对重的仓位,换取更大的盈利。
 

  对于这点,RB觉得在分析基本面时,大多数交易者还是习惯性主观逻辑,通常都是,我认为或者我觉得由于什么因素导致价格上涨或者下跌,这种太片面了。因此RB也实在不建议新手去操作什么基本面,不仅培养不了很好的交易习惯,同时还会造成盲目交易的做单体系,对未来发展并不友好。
 

  但是在看了傅海棠经典四看后,RB觉得这个逻辑非常有启发,因此还是将下面的原文,复制黏贴给大家看了,进入正题:

傅海棠经典四看,基本面交易最强入门理论!(不接受反驳)

  1.价格涨跌看供需
 

  期货投资是要赚钱的。赚钱有两种途径:
 

  其一,期现结合套利交易。与现货结合,根据期货与现货的价格差距以及不同合约的价格差的变化,进行相对保守的套利交易。这是产业资金和数量化交易的基础。这种做法,收益相对较低,风险也相对较低。但对于资金运筹能力要求很高,对逻辑推理要求很高,如果不慎,很容易在一次交易中断送很多年的利润。这种交易,在震荡行情中胜算较高,但在趋势行情中容易有误判。
 

  其二,趋势交易。趋势交易是期货投资中最难做的事情,但其中却又充满着暴利机会,是绝大多数期货投资者心驰神往的。而趋势交易的核心是要价格有明显的涨跌趋势。
 

  显然,两种赚钱模式,都需要对价格的涨跌趋势做出预判!
 

  要预判价格涨跌趋势,必须深入、完整、准确地研究透彻供需关系。对此,傅海棠先生曾有最经典的两句话:
 

  1. 农产品看供给;
 

  2. 工业品看需求;
 

  它的基本含义是:
 

  农产品的期货投资研究,重点应该放在供给端,因为农产品的消费终端是老百姓的日常吃喝住用,需求相对稳定,研究的时候不必在消费上着力太多。比如,白糖,你没必要花很多时间去调研饮料、蛋糕的市场消费情况。应该将主要精力放在白糖的供给端、次要精力放在需求端。
 

  同样,工业品的期货投资研究,重点应该放在需求端,因为工业品是企业生产出来的,在没有特殊情况下,企业开机要保持相对稳定,而机器一旦运转起来,产量就是相对稳定的。此时,要看下游企业的开机或生产组织情况。比如,钢铁企业的开工率一般保持稳定,你没必要天天去跑钢厂,而应该将主要精力放在下游的房地产和基础设施建设的需求上,将次要精力放在企业产能利用率上。
 

  研究供需,是为了判断价格涨跌。一般来说,供大于求,价格必跌;供小于求,价格必涨。可见,如果能把供求关系研究透彻了,找出供需矛盾有多大,判断涨跌才有了基础。
 

  所以,傅海棠先生在各场合的报告会中反复强调:做期货投资,不要闷在家里、不要看K线图、不要天天去盯盘,要走出去!农产品的真理在田间地头和老百姓的热炕头,到农村去,到田野里,才能找到农产品的供需核心。工业品的真理在厂矿车间,在企业工地,到一线去,才能切身体会到工业品的供需状况。
 

  但是,调研不是两条腿只带着一张嘴,要同时带着自己的脑袋。带着问题去现场,带着思考看供需,要务求一路调研,把数字搞清楚——而数目字管理,本来就是绝大多数人的弱项。不要依靠统计局的数据、不要依靠别人传来的信息,要有自己的数据库,有自己的数据逻辑框架。
 

  2.供需矛盾看库存
 

  弄懂供需关系,就可以判断价格涨跌。(这里RB认为作者的表述存在错误,弄懂供需无法判断价格涨跌,而是可以了解影响价格的因素是什么!不知道大家同意RB不?最大的机会来自于供需失衡、供需矛盾突出。如何判断供需矛盾是否突出呢?傅海棠先生有个十分简便的法宝:看库存。

 

  了解库存是不是很简单?做玉米,你只需要知道社会上还有多少玉米囤在国储的仓库里、贸易商的渠道里、深加工企业的车间里、二道贩子的烘干塔里,以及农民的小屋里。国储的数据易得,深加工企业的车间数据也易得,贸易商、烘干塔和农民的数据哪里来?在你的两条腿上、一张嘴上。这就要跑出去,做调研。
 

  所以,库存数据的判断,其实没那么简单。因为数据是死的,而日常生产是活的,你还需要根据库存数据来判断未来的使用情况,这就意味着库存涉及两类:
 

  其一,静态库存。在你调研的那个时间点,社会库存是什么情况?这些库存可以维持多久的需求?为什么库存是当前的情况?前后有什么样的逻辑?这样的逻辑会发生怎样的变化?
 

  其二,动态库存。做期货,做的是未来,眼前的库存只能说明当前的情况,你做期货,就必须预测未来。你最起码要知道在未来某一个时间点,库存会发生什么变化,这种变化对价格的影响会如何。比如,做螺纹钢,你得知道冬储、累库进度,也得知道工地施工的旺季金三银四、金九银十,你得预测冬储结束时的库存,也得预测施工旺季时的库存。
 

  一般来说,投资的基本逻辑是:在当前库存很低的时候,才考虑做多。如果当前库存高,但预期未来库存很低的时候,才考虑做多。如果库存很高,即便短期供求有矛盾,也不可贸然做多。
 

  比如,中国的玉米临储规模一度超过2亿吨,相当于一年的产量,2015年4月起,玉米期货的价格就从2500元开始下跌,用了一年半的时间跌破1400元。即便遭遇了2016-2018年连续三年的减产、库存持续下滑,玉米价格也始终缺乏上涨动力,目前的价格也不过1800元出头。但预测一下未来,如果2019-2020年临储消化完成,社会库存严重下降,价格是不是就有了上涨的基础了?但那个转折的时间点在哪里呢?
 

  找准时间点,这是傅海棠期货投资的精华所在。如何找准时间点呢?请看第三条。
 

  3.衡量高低看成本
 

  即使供需矛盾突出、即使库存很低,也未必可以进场去做多!要看你进场的价格是高还是低。价格高了,做多容易亏损。价格低了,做多相对安全。
 

  但是,怎样判断价格的高低呢?看成本。
 

  农产品的成本,无非是从种植到收购再到加工再到入库。你可以去看收购价格加上中间成本,折算出仓单成本来——因为期货交易的,归根结底是交割品,所以必须弄懂交割品的成本。工业品的成本,也是仓单成本。工业品主要考虑原料加上生产运输到入库的成本。
 

  研究成本高低的目的是什么呢?是看期货价格是否严重偏离成本价。如果期货价格远低于成本价,意味着生产供应必然会越来越少——没有什么人会愿意赔本去生产扩大供给。供给少了,库存压力就降低了。供给少了,价格低了,需求反而会扩大。所以,价格低于成本,是期货做多的安全垫。
 

  如果价格高于成本呢?生产者会绞尽脑汁扩大生产。比如2018年春天钢材企业的限产,螺纹钢当时有1000多元的毛利润,很多企业就八仙过海各显神通,三个炉子封掉一个,按说产能应该缩减三分之一,结果呢,两个炉子的产量竟然比三个炉子还要大,最后就是螺纹钢产量创下历史新高,库存累计严重,以至于2018年3月后螺纹钢价格在短时间内下跌1000元。
 

  在傅海棠先生看来,最佳的进场点是什么呢?是生产端亏损得惨不忍睹无人愿意继续干的时候。历史上有无数次类似的场景,价格跌得莫名其妙没有道理,实质是恐慌连锁造成的,那样的价格点,绝对无法延续下去。此时入场,是拯救行业、拯救贸易商、拯救做多套牢者的时候。
 

  所以,研究透彻供需、研究透彻库存、研究透彻成本,期货投资的胜算就加大到了八成以上。
 

  但能赚多少钱呢?何时是出场点呢?这是每个人都关心的话题。这就要看第四条。
 

  4.涨跌幅度看资金
 

  行情能涨多高,要看资金。这里又是两层意思。
 

  其一,入场的资金多少。期货行情,归根结底是新入场的做多者推动上去的,由此导致老的做空者平仓达到顶峰的。下跌的道理也是一样。因此,前面的逻辑即便都对,如果研究不透彻资金动向,也是不行的。
 

  所以,期货投资,要研究资金的动向、研究资金背后的人的行为。期货投资的难度也在于此。在金融学理论中,这属于行为金融的范畴,本就是金融学的金字塔尖,需要你懂得心理学、行为学和逻辑推理。
 

  当然,如果你把主要精力放在这里,又没有必要,因为决定行情空间的,首先是供求矛盾,资金只是一小部分不可或缺的因素。
 

  其二,国家的货币政策。期货商品价格涨跌看起来是资金推动的,但绝大多数商品的背后,都有国家货币政策的影子。工业品首当其冲,货币政策宽松,企业资金富余,投资规模就会扩大,上下游就会畅旺,需求会上升、供给会扩大农产品也是如此,社会资金宽松,百姓收入增多,消费就会旺盛,农产品就会以正常略偏快的速度消化。甚至再进一步,很多商品存在着国际贸易,全球资金宽松、利率较低,有利于全球大宗商品的价格上涨。
 

        以上就是有关傅海棠经典四看的主要内容,如果你是认真看完的,相信会和RB一样有不少的收获!但是看懂容易,实施难,简化的4点,可能需要一点点慢慢消化才行。
 

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