全球股指期货？在中国内地，股指期货的“缺位”(图)

种种迹象表明，上海在建设国际金融中心的同时，正致力于打造亚太风险管理中心。而8日启动的股指期货全球股指期货，无疑是上海在这一过程中迈出的重要一步。

作为衍生品市场的重要交易品种，股指期货早已成为国际金融领域主要的避险工具之一。在中国内地，股指期货的“缺位”曾让A股市场在其诞生的近20年中面临“单边市”的尴尬。

“由于没有做空工具，A股市场的换手率一度达到9倍，这在全球证券市场都极为罕见。”东证期货总经理党剑说。

事实上，在只能买涨、不能买跌的20年里，中国股市投资者面对市场频繁出现的暴涨暴跌总是显得十分无奈。

这或许可以解释，2006年在黄浦江畔挂牌成立的中国金融期货交易所，为何在此后的四年中引起了如此多的关注。

值得注意的是，在股指期货的筹备过程中，中国股市已今非昔比——股权分置改革令资本市场定价效率空前提高。在这一背景下，股指期货将凭借其特有的做空、套利、套期保值等交易机制，令A股市场交易机制更趋完善，资本市场抗风险弹性有效提升。

在上海市主管金融的副市长屠光绍看来，股指期货市场的建立是上海国际金融中心建设进程中“具有里程碑意义的重要实践”。

根据国务院去年出台的文件，到2020年全球股指期货，上海要基本建成“与我国经济实力以及人民币国际地位相适应的国际金融中心”全球股指期货，而其核心任务正是不断拓展金融市场的广度和深度，形成比较发达的多功能、多层次的金融市场体系，不断丰富金融市场产品和工具。

屠光绍说，金融期货市场的建设，有利于完善上海金融市场的结构，促进各金融市场的联动。而金融资产定价中心和风险管理中心的形成，有利于各类资金、机构、人才、信息集聚上海，进一步提升上海国际金融中心的竞争力和影响力。

而商品期货市场的起步和快速发展，已经为上海奠定了作为亚太风险管理中心的基础。2009年上海期货交易所首度跻身全球十大衍生品交易所行列全球股指期货，其成交额和成交量均列内地三大商品交易所之首，铜、钢材以及锌等期货品种成交量更位居世界第一全球股指期货，从而在全球金属市场定价体系中发挥着积极的影响和作用。

目前，上海期货交易所正酝酿推出包括原油、铅以及白银等在内的新期货品种，这将使其逐渐成为亚太时区重要的金属、能源等商品价格的风险管理中心。

在场外衍生产品市场，上海也开始了尝试。由外汇交易中心、中央国债登记结算公司等4家单位发起设立的上海清算所，2009年末落户上海，目前已开始为银行间市场提供以中央对手净额清算为主的直接和间接本外币清算服务。按照规划，上海清算所未来将研究推出债券市场净额清算服务和衍生品市场集中清算服务等，以提高场外金融市场的透明度，降低场外交易的风险。

中国金融期货交易所总经理朱玉辰透露，股指期货上市后，中金所还将适时逐步推出其他指数期货、指数期权，以及国债、利率、外汇的期货及期权产品，为投资者提供更多避险和投资的工具。

这意味着，以股指期货的上市为标志，上海建设亚太风险管理中心的步伐开始提速。(陈云富潘清)

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