日本人自己都不炒股！那谁在买日本股市？

据华创证券统计，截至2022年末，日本居民股权和基金占金融资产的比例保持在13-14%左右的较低水平。与此同时，日本货币和存款占比持续增配，从2013年52.5%提升至2022年55%。日本人自己都不炒股！那谁在买日本股市？

1、日本央行或是最大买家

2012年后日本股市中被动投资开始盛行，ETF成交额占比从0升至最高10%左右。而其中最大的买家可能是日本央行。

作为QQE政策的一部分，日本央行自2012年起持续增持ETF，逐步成为日股最主要的净买入方，2021年日本央行持有ETF市值占东京证券交易所总市值的7%左右。

2、海外投资者最活跃

日本股市的最活跃交易方是海外投资者。

交易活跃度来看，海外投资者是日本股市最重要的参与者，成交额占比2014年后基本维持在70%左右水平。

其次是个人投资者，但成交额占比2014-2019年趋于收缩，从21%降至17%。

3、日本险资、银行买海外更多

日本的险资、银行等海外资产配置比例上升，日股反而是减配的。也就是说，日本国内的金融机构在日本股市上行的环境下，并未加入成为市场主要玩家。

险资、银行等金融机构在低利率环境下，天然存在做厚资产端的诉求。但日本的保险公司和银行在2012年后日本股市整体上行的环境中，同样没有增加股票资产配置比例，而是将目光投向海外。

其中寿险公司2007-2018年海外投资占比从19%升至40%；银行资产配置结构中，1993-2019年海外证券投资占比从1.8%升至5%，基本抵消股票投资占比的下行。