苏宁电器股票还有交易价值吗？电器类股票还能做出盈利吗？

投资ST易购（原苏宁电器）就像试图打捞一艘曾经辉煌的沉船，而投资家电行业则像是在寻找那些还能扬帆起航的船只。

截至2025年12月，ST易购的股价已跌至1.72元附近，市值仅剩约159亿元。这家曾经的家电零售巨头如今资产负债率高达90.14%，市盈率更是惊人的188.08倍，已经沦为“ST”股。那么，这样的股票还有交易价值吗？整个电器行业又是否还有盈利机会？

01 ST易购：昔日巨头为何深陷泥潭

ST易购的问题不是一朝一夕形成的。回溯到2025年8月，当时公司股价大幅波动，苏宁电器集团宣布10亿元增持计划短暂提振了股价，但机构资金却借机大量卖出。

更令人担忧的是，增持计划本身也充满了风险。此前公司管理层增持平均成本约8.46元，大股东参与增发价格高达12.15元，而这些投资后来几乎“腰斩”。这意味着连公司内部人都没能准确判断股价底部。

从基本面看，ST易购的核心问题在于：业务模式被颠覆、财务状况恶化、流动性紧张。公司近年来尝试了多种转型策略，包括收购母婴品牌红孩子、PPTV、万达百货、家乐福中国，与阿里交叉持股等，但效果并不理想。

财务数据显示，公司资产负债率高达90.14%，流动比率仅为0.57，远低于行业健康水平。这意味着公司短期偿债压力巨大，财务风险较高。

02 家电行业：整体稳健下的结构性机会

与ST易购的困境形成鲜明对比的是，整个家电行业仍然保持着稳健增长。2025年上半年，家用电器板块整体营收达8685亿元，同比增长8.4%；净利润703亿元，同比增长12.9%。

行业内部存在明显的结构性分化：清洁电器板块营收同比增长46%，而传统厨电则下降5%。这种分化反映了消费趋势的变化——新兴品类受到市场追捧，而传统品类增长乏力。

政策面对家电行业也形成支撑。国家“以旧换新”政策全年实施，为行业提供了持续动力。同时，行业估值回落至近五年偏低水平，提供了一定的安全边际。

家电行业的另一个亮点是出海进程加速。海外收入占家电核心标的总收入的40.4%，且同比增长17%。具有全球产能布局的企业在应对国际贸易波动时更具韧性。

03 哪些电器子行业仍有“金矿”可挖

在当前市场环境下，三个方向的电器股票可能仍有投资机会：

一是清洁电器领域。科沃斯、石头科技等公司营收增长迅速，同比分别增长37.6%和73.8%。这类产品渗透率较低，且符合消费升级趋势。

二是白电龙头。美的集团、海尔智家、格力电器等白电龙头企业，凭借稳定的ROE和高分红优势，依然是价值投资的首选。这些公司已实现全球化产能布局，关税风险可控。

三是技术跨界企业。部分家电企业凭借制造能力和供应链优势，向智能家居、AI眼镜、服务器液冷等新领域拓展，打开了第二成长曲线。

与陷入困境的ST易购相比，这些细分领域的龙头企业保持了良好的盈利能力和增长态势。

04 普通投资者的应对策略

对于普通投资者而言，面对电器股票可以采取以下策略：

避开“沉船型”企业。像ST易购这样基本面严重恶化、负债高企的公司，除非有明确的国企重组或战略投资者介入证据，否则不宜轻易博反弹。

关注现金流和分红。在白电等领域，美的集团、格力电器等龙头公司现金流稳定，分红率较高，提供了较好的投资安全垫。

把握产业趋势。清洁电器、智能家居等符合长期消费趋势的领域，可能提供更好的成长机会。例如，石头科技等公司凭借产品创新实现了高速增长。

ST易购作为个股已基本失去交易价值，除非后续有明确的债务重组或战略投资者介入，但其高风险特性不适合普通投资者。

而家电行业整体依然充满活力，尤其是清洁电器、白电龙头和技术跨界企业仍有望为投资者创造盈利。

在投资电器股时，避开陷入困境的“沉船”，寻找那些能够顺应行业趋势、财务健康的“航船”，才是更为明智的选择。