pta为什么从1万多跌到3000?其真正的原因是什么?

全球交易量前3平台外盘外汇开户:最低点差不加收+行情稳定无滑点


1.PTA表现出跟涨乏力态势,市场不可小觑恒力“速度”!

除了原油,更直接的是PX价格,之前由于供需紧平衡并且春季检修较多,PX价格一直较为强势,一段时间内成为了PTA价格的主推力。在OPEC+积极减产的推动下,一季度国际油价持续反弹,布伦特油价由去年四季度末的50美元/桶回升至当前的65美元/桶之上,对PTA等下游石油化工品期货价格形成提振效应。

短期在沙特减少原油出口以及OPEC将延长减产的预期刺激下,油价上涨动能犹存,但是较前期而言,上周以来PTA市场表现出跟涨乏力的态势,笔者认为,背后原因或部分来自于近期PTA加工费的回升,削弱了原油上涨带来的成本支撑。在内盘价格上涨的推动下,PTA加工费由2月最低的500元/吨左右上升至近日的800-900元/吨。

此外,民营大炼化新装置投产稳步推进,恒力石化位于大连长兴岛450万吨/年PX装置中的第一套225万吨/年装置预计3月20日开车,4月初稳定出料,短期也对市场情绪形成一定打压。

众所周知,2019年上半年,PTA阶段性供需偏紧是大概率事件,市场担忧的是恒力石化PX装置的投产。而就再大家还在猜测这套装置是否会在下半年投产时,没想到“恒力速度”又再次让人惊呆了!

“现在由于国内PX新产能将进入投放期,长周期看PX环节利润将是被压缩的。3月20日恒力炼化的217万吨/年PX装置将要试车,这就导致市场对PX价格还能否维持强势产生分歧。”东吴期货分析师王庭富王庭富称。

据记者了解,近期恒力炼化开车的传闻对市场扰动不小。“2019年如果恒力炼化以及浙江石化等工厂的PX装置开启,亚洲PX将先于PTA逐步进入过剩阶段,当前由于二季度PX的检修预期等因素导致PX较高的加工费将不复存在,在原油平稳的背景下,PX的绝对价格亦将出现大幅下跌,PTA成本支撑将受到影响。”一德期货分析师郑邮飞说。

正因为如此,当前,在不少业内人士看来,PTA市场成本端PX与需求端的分歧加剧成为短期内的核心逻辑。

在王庭富看来,恒力的PX新产能能否顺利投产、投产后对市场影响多大都是关注重点。若PX走弱,利润大概率将转移到PTA环节,这对于PTA的绝对价格的影响充满不确定性。“目前,相对确定的是PTA加工费将要扩张,也就是PTA绝对价格走弱的速度将慢于PX走弱的速度。”

“以国际经验来看,装置顺利开稳到PX量产需要一些时间。但从近日获得的消息来看,市场不可小觑恒力‘速度’。按时试车后,以最快的速度打破国际纪录实现量产也存在可能,这方面亦存在一定的不确定性。同时加上近期确定的4月1号增值税下调,亦是市场调整的催化剂。”郑邮飞称。

在他看来,TA1905合约将面临重新估值。“如果恒力顺利开车量产,PX价格将向下修复,而PTA面临成本塌陷,短期做多存在一定的风险。”郑邮飞表示,如果恒力5月之前实现量产,那么目前较高的5-9月价差亦将实现向下修复。

整体看,近端合约受成本端的影响较大,而远端TA2001合约逻辑相对确定,不管是成本端还是自身供应端,逢高做空将比较稳定。

 

2.市场处于需求“真空期”,终端需求难证实亦难证伪

但同时,除了PX,进入3月,主导PTA市场行情的核心点往往都会围绕着终端市场的演变。今年也不例外,在一些市场人士看来,终端不悲观的预期为市场注入了一针“强心剂”。

春节以来,聚酯企业降价促销效果显著,较上游PTA市场率先进入去库存节奏。据CCF统计,截至3月8日,国内POY、FDY和DTY的库存天数分别为9.8天、11.5天和22.9天,环比前一周分别下降5.6天、6.9天和5.7天,库存已连续两周下降。

此外,随着二季度国内织造业需求旺季的临近,聚酯行业开工率已由2月初的73.9%稳步回升至当前的90.5%,后市料延续上升之势。
 

 

而从记者调查的结果来看,今年节后的聚酯和终端织造负荷都在季节性回升中,从开工率上看跟往年差别不大,下游实际上是处于不温不火的状态。

记者了解到,终端目前手中有订单,原料有备货,在原料高价位背景下,补货意愿不是很足。

“春节前的原料(原油、PTA、MEG)上涨,以及聚酯绝对价格低位的因素导致下游出现了一轮集中补库,据悉原料备货到了3月下旬左右,而终端订单方面亦接到了3月下旬左右,因此春节过后,虽然终端开工恢复良好,但原料价格高位。加上年前备货充足的原因,终端以消耗备货以及完成年前订单为主,到目前为止并未出现集中备货的情况。”郑邮飞如是说。

同样,在王庭富看来,终端织造在春节前聚酯降价促销时屯了很大一波货,现在织造的原料库存也是处于20-25天偏高的位置;对于聚酯工厂来说,由于织造环节并不急于补丝的库存,聚酯工厂的成品库存偏高,节后出现了产品库存挤占原料库存的情况,原料PTA的库存并不高。

“对原料PTA来说,目前比较难从需求端得到推动力,但需注意今年在整个产业链条里,PTA环节的景气度是最好的,也就是说产业利润将转移到PTA环节,而下游聚酯和织造利润被挤压。”郑邮飞表示。

采访中记者了解到,当前,市场处于需求的“真空期”,终端需求难证实亦难证伪。

“目前市场的表现属于正常情况,未来并不悲观。”郑邮飞表示,清明节前后面临传统的旺季,加上终端也在紧盯原料价格,节后原料价格高位,终端下单意愿较弱,近期原料有所下跌,如果能够再跌一波(特别是聚酯),跌到终端补货心理价位,在原油强势的背景下,预计终端订单亦会好起来,终端集中补货意愿会增强。

整体而言,3月以来,随着国内PTA装置检修增多以及下游聚酯、织造业需求逐步回暖,PTA基本面呈现供需改善趋势,库存去化趋势有望延续。因此,尽管在市场情绪波动及PX新增产能预期释放等因素制约下,PTA期价呈现回调走势,但是中期向上趋势不改,后市仍可看高一线。

【版权声明】
1.本站文章禁止复制转载等一切途径,请广大粉丝注意,如果您喜欢RB,可以收藏本站,随时访问;
2.如标题下方的来源标识为“互联网”,则来源于网络其他平台,如对原著有冒犯之处可以联系RB,予以删除文章处理;
3.RB一切只为帮助广大交易者,所以大家可以通过心得文章多参考和借鉴,但是在实战交易中需要三思而后行,毕竟交易有风险,投资需谨慎;

RB螺纹钢期货论坛广告图

不用注册就可以发表~说说你的想法一起交流吧~
  • 全部评论(0
    还没有评论,快来抢沙发吧!

【推荐】与“pta为什么从1万多跌到3000”相关的文章